西安交大EMBA“投資分析與資本運作”高端

2012年3月15日-18日西安交通大學EMBA北京班《投資分析與資本運作》課程在北京奧體公寓順利開課，西安交通大學管理學院黨委副書記孫衛(wèi)教授和中央財經(jīng)大學郭建鸞教授領(lǐng)銜主講，60多位來自全國各地的業(yè)界精英共同分享這一場知識盛宴。

孫衛(wèi)教授

孫衛(wèi)教授指出，管理者管理的是一種資源，并要將企業(yè)的內(nèi)外資源整合，轉(zhuǎn)起來，而資本運作是使資本轉(zhuǎn)動，是“錢生錢”的良方之一。目前，的企業(yè)家非常難做，現(xiàn)有資金不投資本身是一種虧損，而投資又可能面臨投資失敗。為解決這一企業(yè)家普遍面臨的困惑，孫教授詳細講解了“時鐘理論”，即在不同的經(jīng)濟形勢下，資產(chǎn)配置的具體方式。當經(jīng)濟形勢大好時，應(yīng)投資大宗商品期貨、有色金屬股票;當經(jīng)濟處于滯漲期，主要投資債券、債券基金，而當經(jīng)濟出現(xiàn)下滑時，持有現(xiàn)金是王道;當經(jīng)濟復(fù)蘇時，指數(shù)型基金是很好的投資對象。企業(yè)要真正進行資本運作時，一定要考慮所處行業(yè)和自己企業(yè)的發(fā)展階段，在企業(yè)發(fā)展初期是“跑馬圈地”的好時機，主要進行橫向并購，也是并購的最好時段;當企業(yè)處于發(fā)展成熟期，延伸產(chǎn)業(yè)鏈的縱向并購是最佳選擇。孫衛(wèi)教授推薦學員觀看電影《等龍尤術(shù)》，學習經(jīng)典的并購案例。

郭建鸞教授

郭建鸞教授認為，產(chǎn)業(yè)和行業(yè)沒有好壞之分，只有做不好，倒閉破產(chǎn)的企業(yè)。而做好企業(yè)的關(guān)鍵因素有2個，一是管理、二是資金。企業(yè)的管理靠企業(yè)文化，即一個企業(yè)中所有員工共同資源遵守的無形的制度;而資金主要靠的是做好實業(yè)和資本運作。在未來的發(fā)展中，做好實業(yè)是遠遠不夠的，必須與資本共舞。在談及股權(quán)結(jié)構(gòu)時，郭教授指出一股獨大固然有其弊端，但其危害遠遠比股份均等的股權(quán)結(jié)構(gòu)要小，而股東均占50%的股份結(jié)構(gòu)是最危險的。郭教授以吉利收購沃爾沃、聯(lián)想合并IBMPC業(yè)務(wù)為例，講解在企業(yè)并購時，跨國并購是比較困難的，整合難度非常高，并購整合應(yīng)該是滲透式的，疾風驟雨的并購較難，同時不建議“蛇吞象”式的收購。公司并購談判時一定不能忽略對方的公司章程，并同時了解并購企業(yè)所處行業(yè)的國家政策，國家政策堪稱行業(yè)發(fā)展的晴雨表。郭教授強調(diào)PE和VC的真正高手都是企業(yè)家，而不是銀行投行部的專業(yè)人員，世界上并購做得最好的就是GE的韋爾奇，而不是華爾街的投資銀行家。郭建鸞教授預(yù)測未來的5-8年，汽車和銀行業(yè)會有大的整合，鼓勵學生抓住機遇，通過學習來獲得更多的并購經(jīng)驗，獲得更大發(fā)展。

4天的課堂上，學生們系統(tǒng)地學習了企業(yè)并購、重組、上市的理論精髓，并通過二位教授對安然事件、S京化二國元借殼方案、特電收購沈陽變壓器廠、海爾集團MBO等經(jīng)典案例的深入討論和剖析，對資本并購有了更深刻的認識和理解。