朱寧：商學(xué)院的股票你敢買嗎

在前兩年一片投資熱、PE熱的時候，筆者有不少投資界的朋友曾認(rèn)真地考慮過一種非常有吸引力的投資：商業(yè)教育。無論是從國際經(jīng)驗(yàn)，還是國內(nèi)發(fā)展趨勢，這都看起來是一種不錯的投資。

國外著名的商學(xué)院，譬如哈佛、耶魯、斯坦福，都在全球企業(yè)界享有很高的尊重。眾多全球500強(qiáng)企業(yè)的高管，引領(lǐng)時代的創(chuàng)業(yè)家，投資界的翹楚，甚至政府部門和監(jiān)管機(jī)構(gòu)的領(lǐng)導(dǎo)，很多都出自這些商學(xué)院的名門。

這些商學(xué)院在過去一百多年積淀下的經(jīng)驗(yàn)、聲譽(yù)和社會資源，使得這少數(shù)幾家商學(xué)院，成為商家學(xué)子和精英心目中的圣地，同時也造就了這些商學(xué)院不同程度上的商業(yè)成功。海外有些商學(xué)院，年收入超過一億美元，而且還有忠誠的校友捐贈基金作為資金后盾。

回顧國內(nèi)市場，年收入超過億元的商學(xué)院也不在少數(shù)。如果當(dāng)作商業(yè)機(jī)構(gòu)來對待，不要說創(chuàng)業(yè)板，有些商學(xué)院就是沖擊主板上市，從財(cái)務(wù)角度也綽綽有余。正因?yàn)槿绱?，在國?nèi)國外，都不乏提供職業(yè)和商業(yè)教育服務(wù)的企業(yè)和支持這些企業(yè)的投資者。有些教育服務(wù)企業(yè)，甚至通過IPO成為上市公司，完成了到資本市場的“驚險(xiǎn)一躍”。

在考慮了各種在商業(yè)教育領(lǐng)域投資的可能后，我的許多朋友一致認(rèn)為，投資商學(xué)院是一樁特別好的好投資。朋友們聚在一起時，大家經(jīng)常打趣我的一句話就是“什么時候我們投資，一起新建一個商學(xué)院”?

從國內(nèi)的角度看，商業(yè)教育的市場確實(shí)誘人。龐大的人口，蓬勃的產(chǎn)業(yè)，尊師重教的傳統(tǒng)，和逐漸成熟的企業(yè)家和企業(yè)家文化，都催生了社會在短期內(nèi)迸發(fā)出對商業(yè)教育的巨大需求。

同樣重要的是，商學(xué)院所提供的核心價值：商科教育及其相應(yīng)的學(xué)位學(xué)歷，對于新一代企業(yè)家而言，無論是從知識結(jié)構(gòu)，還是從對學(xué)歷學(xué)位的渴望和訴求，都提供了非常好的滿足。這一點(diǎn)，有過去十年國內(nèi)MBA和EMBA項(xiàng)目規(guī)模的不斷擴(kuò)大作為佐證。

其次，和海外情況不同，國內(nèi)的商學(xué)院的創(chuàng)立和運(yùn)行都必須獲得有關(guān)政府部門的批準(zhǔn)，因此屬于半壟斷性行業(yè)，從而避免了很多行業(yè)充分，乃至惡性市場競爭。這種政策背景的一個直接好處，就是國內(nèi)有些商學(xué)院，雖然在項(xiàng)目質(zhì)量和全球排名方面和國際一流商學(xué)院還有差距，但在收入方面卻是迅速和哈佛、耶魯?shù)让５纳虒W(xué)院快速靠近。

再者，經(jīng)濟(jì)高速發(fā)展，商業(yè)環(huán)境不斷改善，人民收入水平不斷提高。消費(fèi)者對于教育，特別是名牌教育的需求，有如其對其他奢侈品的需求一樣，會繼續(xù)高速發(fā)展。別的不說，單看國內(nèi)EMBA教育學(xué)費(fèi)上漲幅度大大快于通貨膨脹速度，就反映了商科教育在過去十年的成功和壯大。

然而，最近及其有關(guān)于商學(xué)院的新聞，多多少少改變了我朋友們的看法。先是有某商學(xué)院傳出了同學(xué)之間因?yàn)閷τ谒囆g(shù)欣賞的品位不同，而升級為語言甚至肢體接觸。后來又有某著名大學(xué)的著名教授爆料關(guān)于該知名大學(xué)著名商學(xué)院旁邊的的某著名餐館的傳說。直到最近社會上長篇累牘地關(guān)注某著名企業(yè)家在某著名商學(xué)院的經(jīng)歷，都讓對商學(xué)院，尤其是商學(xué)院投資感興趣的人們不禁意識到，是投資，就必定會有風(fēng)險(xiǎn)的。

首先，經(jīng)濟(jì)形勢和學(xué)員訴求會隨著時間推移而變化。很多企業(yè)家在金融危機(jī)之后，已經(jīng)逐漸意識到，過去傳統(tǒng)的以拼價格，拼銷售，拼關(guān)系的經(jīng)營理念，在“新常態(tài)”下逐漸變得失靈，自己在不久之前才學(xué)習(xí)的管理知識，好像又有重新充電的需要。與此同時，新市場，新環(huán)境，新金融，導(dǎo)致了企業(yè)家對于商科教育的更新和創(chuàng)新也越來越關(guān)注。

反觀國內(nèi)很多商科學(xué)位項(xiàng)目的設(shè)立、案例的選取和師資的配備，和數(shù)年前相比，卻沒有什么太大的變化。時間一長，無論是項(xiàng)目，還是商學(xué)院就會逐漸失去生機(jī)和活力。作為應(yīng)對，不同商學(xué)院選取不同策略和不同的節(jié)奏來調(diào)整自己定位。地處美國“鋼鐵帶”的幾所商學(xué)院，就因?yàn)闆]能迅速調(diào)整其定位，在過去二三十年里逐漸喪失了其過去顯赫的“江湖地位”。

另一方面，在美國也出現(xiàn)了以斯坦福大學(xué)和芝加哥大學(xué)為代表的新興大學(xué)。這些學(xué)校得益于新的管理理念和研究方向，最終得以和傳統(tǒng)常青藤大學(xué)分庭抗禮的成功經(jīng)驗(yàn)。在商學(xué)院方面，海外最近也出現(xiàn)了越來越多形式更靈活，重點(diǎn)更突出的MBA和EMBA項(xiàng)目，以期更好地適應(yīng)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的需要。許多海外商學(xué)院紛紛在開辦教學(xué)項(xiàng)目，其實(shí)也正反映了商學(xué)院在管理中所必須秉持的務(wù)實(shí)和進(jìn)取精神。

其次，教育領(lǐng)域，特別是商業(yè)教育領(lǐng)域的國際競爭的在日益加劇。二三十年前，高等商科教育還主要把握在北美商學(xué)院的手中。但隨著全球經(jīng)濟(jì)活動和實(shí)力的變化，亞洲歐洲都誕生了國際一流的商學(xué)院。與此同時，越來越多的北美商學(xué)院，例如哈佛大學(xué)，、杜克大學(xué)、紐約大學(xué)，也都越發(fā)強(qiáng)調(diào)在亞太地區(qū)的影響，并且在大陸積極開拓市場。這對的企業(yè)家來說，無疑提供了不出國門就可以接受國際化教育的便利。與此同時，這對的商學(xué)院而言，不啻是一種兵臨城下的挑戰(zhàn)。

最后，每家商學(xué)院都有其潛在的目標(biāo)學(xué)員人群和與之俱來的學(xué)院文化。人群會逐漸演變，文化也會東風(fēng)西漸，本不足以為奇。但不同文化，不同人群的可持續(xù)性卻是不可同日而語。就像二十年前國內(nèi)紅遍大江南北的知名品牌，有多少到現(xiàn)在還為大家所認(rèn)識?產(chǎn)品如此，服務(wù)又何嘗不是呢?遠(yuǎn)的不說，想一想身邊的餐館和菜色，有多少曾風(fēng)靡一時而現(xiàn)在已無人提起呢?

商科教育，歸根到底還是十年樹木，百年樹人的教育。有關(guān)一個民族的精神和價值。它的長期性和可持續(xù)性，比起飲料、煙草、餐廳、摩托車恐怕更需要社會和投資者更多的關(guān)注吧?經(jīng)過了許多事、許多研究和許多討論，朋友們再聚在一起時，我現(xiàn)在打趣朋友們的一句話變成了“有商學(xué)院的股票轉(zhuǎn)讓，你敢買嗎?”