第四， 我國國債期貨交易試點失敗后， 國內有關學者從各方面總結了原因： (1)國債現貨市場規模過小， 與期貨市場規模不相適應： (2)利率的非市場化， 使人為建立起來的國債期貨市場扭曲變形， 難以形成真正意義上的國債期貨市場; (3)保值貼補率的推出及持續攀高影響了國債期貨市場的發展; (4)信息披露不規范， 存在內年5 月11 日，上證國債指數下跌至91.581, 創歷史新低， 與2003 年8 月1 日最高點101.857 相比， 下跌幅度達到10.01%。在最近一年來的債券指數下跌過程當中， 作為國債的主要投資者的商業銀行， 損失最為慘重。
我國商業銀行持有的債券約占整個債券市場的60%左右。以此計算， 2451.59 億元的市值損失當中的60%, 商業銀行大約承擔了1470 億元。⑦長期來看， 商業銀行手中持有的大量低利率債券資產，風險很大。現在國債的發行也越來越困難。我國金融市場上目前還沒有有效規避利率風險的工具。在這種背景條件下， 恢復我國國債期貨交易具有重要現實意義。恢復國債期貨交易可以擴大國債發行規模，提高市場的流動性， 還可以推進利率市場化的進程， 為社會提供一個規避利率風險的工具， 促進市場規范運作與高效和統一債券市場的形成。
與1992 年進行國債期貨試點時相比， 今天的國債市場早已今非昔比， 無論是在市場發行規模、交易規模， 還是在發行、定價與償付等運行機制上都發生了根本性的變化。自1979 年恢復發行國債以來， 到1993年發行規模一直沒有超過1000億， 而2001 年的發行規模則達到了4853 億， 不可流通的憑證式國債在國債發行總額中所占的份額也呈現出明顯的下降趨勢; ⑧在國債發行市場擴展的同時， 國債交易市場也取得了長足發展，為國債期貨的重新推出提供了堅實的市場基礎。
同時的宏觀經濟運行背景也發生了巨大的變化， 在加入WTO 之后， 金融開放是經濟開放的重要內容， 而發展國債期貨等金融衍生產品也是金融對外開放的必然要求。
四、我國恢復國債期貨交易的必要性和可行性。
我國恢復國債期貨交易的必要性不僅由國債期貨本身的市場作用所決定， 同時由以上的形勢分析也可以看出， 恢復國債期貨絕對是勢在必行， 而爭議的焦點只不過在于運行的時間： 究竟是目前還是推后?那么， 這就必須由目前恢復國債期貨交易的可行性來決定。筆者認為此舉是可行的。
首先， 隨著我國社會主義市場經濟體制的進一步完善， 經濟體制改革的進一步深化， 我國宏觀經濟形勢可謂一片大好， 在經濟總量、幕交易： 政出多門， 管理混亂等。⑨我國當前恢復國債期貨應當避免以上情況的再次發生，有的放矢的在利率的市場化、市場監管、信息對稱等方面進行改革， 確保國債期貨的順利恢復。
但是， 可以看到， 雖然我國目前在一定程度上具備了恢復國債期貨交易的可能性， 但是還需要各方面進一步加強條件建設，才能為恢復國債期貨交易做好準備。在法律保障方面要進一步加快期貨市場立法建設， 逐步形成以法律規范為主、行政干預為輔的期貨市場治理結構， 使期貨市場走上法治之路; 在市場運行方面，要加快企業改組和銀行改造， 穩定推進利率市場化， 完善國債期貨市場的運行機制。[論-文-網]
注釋：
①龔仰樹。國債學。財政經濟出版社， 2000 年。
②趙錫軍。應該重建國債期貨。網址： .http: / /www,cnki.net.
⑧徐壽福。我國恢復國債期貨的可行性探索。哈爾濱金融高等專科學校學報， 2003(3)。
④高偉。恢復國債期貨規避利率風險。金融教學與研究， 總第98期。
⑤樓繼偉。現時推國債期貨是賭博難控風險。 證券時報2006—11—6.
⑥唐雙寧。重推國債期貨需三大條件。網址：http: / /www.resorce.stockers.com.
⑦高偉。恢復國債期貨規避利率風險。金融教學與研究， 總第98期。
⑧趙錫軍。應該重建國債期貨。
⑧網址： http: / /www.cnki.net⑨賓建成。國債市場的發展急需恢復國債期貨交易。 理論探討2002(5)。
參考文獻：
[ 1] 龔仰樹。國債學。財政經濟出版社。2000 年。
[ 2] 趙錫軍。 應該重建國債期貨。網址： http: / /www,cnki.net.
[ 3] 高偉。 恢復國債期貨規避利率風險。金融教學與研究， 總第98 期。
[ 4] 張超。 恢復國債期貨勢在必行。金融電腦， 2005(2)。
[ 5] 徐壽福。 我國恢復國債期貨的可行性探索。哈爾濱金融高等專科學校學報， 2003(3)。
[ 6] 高勇強馬連杰。 恢復我國國債期貨交易的條件分析及建議。流動經濟， 2000(6)。
[ 7] 賓建成。 國債市場的發展急需恢復國債期貨交易。理論探討2002(5)。
[ 8] 唐方杰。期貨市場。湖北教育出版社。1995 年。
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